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上市公司青睐新三闆企業 上半年共發起51起并購

關鍵詞: 商業資訊
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全國股轉公司數據顯示,截至2019年7月末,新三闆挂牌公司存量9921家,總市值達3.25萬億元。值得一提的是,并購重組金額共實現61.76億元,其中全市場累計啟動重大資産重組8次,交易金額合計9.55億元;累計披露收購報告書63次,交易金額合計52.21億元。業内人士表示,上市公司收購挂牌公司标的業績中樞上移,預計未來挂牌公司并購重組環境持續向好。

“新三闆市場發生并購重組主要分為三類,一是挂牌公司被收購,特别是被上市公司收購;二是挂牌公司并購挂牌公司;三是挂牌公司并購其他企業。”北京南山投資創始人周運南在接受《證券日報》記者采訪時表示,在以上三類并購中,主要以第一類為主,且最受市場關注。并購重組既可促進挂牌企業快速優化經營結構,又能讓并購對象間優勢互補,還可讓挂牌企業迅速做大做強。

從上半年挂牌公司被上市公司收購發起情況看,股轉公司數據顯示,上半年上市公司共發起51起對挂牌公司的收購,标的挂牌公司淨利潤中值為3222.39萬元,同比上升10.43%。另外,51家标的公司中,淨利潤3000萬元以上的有26家,占比50.98%,同比上升7.02%;僅1家企業虧損,而2018年上半年标的公司中有4家虧損企業。

“這表明上市公司對挂牌公司的風險偏好降低,盈利絕對規模較大的企業更受青睐,而且被收購的挂牌公司标的業績中樞上移。由于上市公司選擇标的時會對現有業績有着較高要求,因此對信披和業績要求較為嚴格的新三闆企業備受青睐,而挂牌公司受新三闆市場流動性低迷的影響,往往也願意與上市公司合作。”如是金融研究院宏觀策略高級研究員葛壽淨對《證券日報》記者表示。

對于新三闆企業“熱衷”被上市公司并購的原因,周運南也表示,由于當前新三闆市場流動性較為低迷,相對于單獨尋求IPO,挂牌公司往往願意選擇被上市公司并購。一方面,是由于股東退出的快捷性,目前A股并購大部分是以現金加股權,也有全部用現金收購的案例,不管哪種支付方式,挂牌公司主要股東們都能拿到不少現金,同時還可以置換一些上市公司股票;另一方面,被并購企業本身确實是新三闆市場中質地良好的優質企業,業績的真實性和成長性都是不錯的,因此這是上市公司得以迅速增強業績的有效途徑,也為企業注入新的發展活力和動力。

在近萬家新三闆挂牌公司中,哪種企業會更容易成為A股上市公司并購的優先标的?周運南認為,被A股上市公司并購成功的挂牌企業一般都具備以下九大特點:一是企業管理比較規範;二是信息披露比較真實;三是業績真實且有一定規模;四是具備一定成長性并願意接受業績對賭;五是并購估值基本處于未來三年平均年對賭淨利的10至15倍市盈率;六是主要股東具備開放心态願意承擔業績對賭義務;七是管理層在并購前後均保持穩定;八是股東結構相對簡單;九是相對偏重戰略新興行業。

展望未來,葛壽淨表示,預計挂牌公司被上市公司并購重組的市場環境将持續向好。6月20日,證監會就修改《上市公司重大資産重組管理辦法》公開征求意見,其中有關舉措有利于上市公司置入資産改善現金流、發揮協同效應,引導社會資金向具有自主創新能力的高科技企業集聚。挂牌公司高科技屬性強、細分領域多、信息披露透明規範,是上市公司的重要并購池。

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